<td id="o5c9p"></td>


<span id="o5c9p"><noframes id="o5c9p">
    <center id="o5c9p"><optgroup id="o5c9p"></optgroup></center>
  • 
<li id="o5c9p"><meter id="o5c9p"><th id="o5c9p"></th></meter></li>
    <bdo id="o5c9p"><meter id="o5c9p"></meter></bdo><span id="o5c9p"></span>
      <bdo id="o5c9p"><meter id="o5c9p"></meter></bdo>
      

    
      

        
      
            
            
            
        
      


        
        
    
      
    
    
    
      
        
    
      
    
      

    

     
       
           
      
    
                
      
           
      
     
      
     
     
      
     
     
      
          
      
               
               
       
                    
      
                    
      武鋼股份：受益于國家電網(wǎng)投資加大
      
                    
      作者：建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    					
      
					時間：2009-12-23 09:25:07					[收藏]
      
               
      
                
      				
      				
       

               
      
               
        
				
        
　　1.取向硅鋼出廠價調(diào)整滯后于市場價，不排除月底補(bǔ)貼。武漢市場取向硅鋼不含稅價自10月中旬以來緩步走弱，目前累計下跌3419元/噸，跌幅為8.51%，而公司的12月出廠價并沒有如市場預(yù)期般下調(diào)，30Q130不含稅價依然堅挺在3.9萬元/噸的高位，與市場價格倒掛2400元/噸。  
        
  
        
  
        
  
        
我們認(rèn)為，其主要原因在于穩(wěn)定市場信心，但在月底結(jié)算時公司可能會給予下游客戶一定的補(bǔ)貼。武鋼取向硅鋼價格（不含稅）每下調(diào)1000元/噸，影響全年EPS約0.027元，影響單月EPS約0.0022元。 
        

        
　　2.普鋼業(yè)務(wù)減產(chǎn)幅度較大、盈利能力較其他龍頭鋼企稍遜一籌。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，11月初武鋼熱軋（包括武鋼股份和昆鋼，單月熱軋生產(chǎn)能力共100萬噸）計劃開工率為63%，低于行業(yè)70%的平均水平，也低于寶鋼和鞍鋼，如果企業(yè)遵循“鋼價低于制造成本不生產(chǎn)或大幅減產(chǎn)”的原則，那么上述產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)從一個側(cè)面反映出武鋼普鋼盈利能力稍遜一籌，甚至已出現(xiàn)虧損；12月公司主要普鋼價格下調(diào)1200元/噸左右后，普鋼業(yè)務(wù)虧損幾成定局。08年1-9月武鋼股份鋼材產(chǎn)量為983萬噸，我們預(yù)計公司全年產(chǎn)量較年初1322萬噸的產(chǎn)銷計劃有60萬噸以上的落差，減產(chǎn)部分全是普鋼產(chǎn)品。 
        

        
　　3.年底可能計提部分存貨減值損失。從三季報情況來看，武鋼存貨與第三季度銷售收入的比值在三大鋼中居中，但第三季度資產(chǎn)減值損失與季末存貨的比值在三大鋼中最少，由于鋼價在10月份以來下跌幅度更大，因此年底武鋼可能集中計提部分資產(chǎn)減值損失。該因素將尤其對公司第四季度的業(yè)績形成制約。 
        

        
　　4.但拳頭產(chǎn)品取向硅鋼的需求及盈利環(huán)境好于其他普鋼，價格補(bǔ)跌空間預(yù)計不大。在其他品種鋼下跌近40%的背景下，取向硅鋼價格跌幅不到10%，主要原因是取向硅鋼的下游變壓器產(chǎn)量08年高速增長，前十月累計增幅為26%。近期國家出臺4萬億元的投資計劃擬加大電網(wǎng)這一較為薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施投資，預(yù)計09年電網(wǎng)投資增速仍然保持20%左右的速度增長，而電網(wǎng)投資中的8%左右用于采購變壓器，每億KVA變壓器消耗1萬噸取向硅鋼，因此09年變壓器需求、產(chǎn)量高速增長也值得期待，這將支撐取向硅鋼的價格，使得后期補(bǔ)跌空間不會太大。而取向硅鋼貢獻(xiàn)公司50%左右的毛利，且毛利率接近70%，其毛利率變化對價格下跌的敏感性也相對較小，這也好于其他鋼種。 
        

        
　　5.公司評級和投資建議。根據(jù)最新情況，我們下調(diào)公司08、09年盈利預(yù)測，認(rèn)為08、09年EPS分別為0.96元、0.75元，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)及預(yù)期下，公司的盈利能力較其他鋼鐵企業(yè)的可預(yù)見性、確定性更強(qiáng)，我們維持其“增持”評級。風(fēng)險方面，建議關(guān)注市場上普鋼及取向硅鋼的價格，以及各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 
        
			
    							
        下載附件需要消耗0點(diǎn)，您確認(rèn)查看嗎？        
					       
        
        "歡迎大家轉(zhuǎn)摘！轉(zhuǎn)載須注明中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)(www.yiqutxt.com)謝謝合作！"
        

         
        
               
      
               
               
      
               
			   
      
                    
      
                       
      相關(guān)文章：
      
                    
       
    
					

					
      
               
       

              
      
   
	       
      			
		
               
       
          
      
          
          
          
          
      
    
               
      
               
               
      
               
      
               
          
      
     
     
     
      
     
      
     
      
 
      
          文章標(biāo)題
          
            
          
        
      
     
      
     
     
      
     
     


建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)--中國建筑金屬結(jié)構(gòu)協(xié)會建筑鋼結(jié)構(gòu)分會官方






      

      

      

      




      



      

      


     
     





主站蜘蛛池模板：
伊人激情久久综合中文字幕|
色之综合天天综合色天天棕色|
久久精品国产亚洲综合色|
一本久久知道综合久久|
色欲天天天综合网|
精品综合久久久久久蜜月|
狠狠色婷婷丁香综合久久韩国|
伊人婷婷色香五月综合缴激情|
91精品国产综合久久青草|
天天综合天天看夜夜添狠狠玩|
久久婷婷五月综合97色直播|
亚洲欧洲日韩国产综合在线二区|
亚洲丁香婷婷综合久久|
久久综合琪琪狠狠天天|
亚洲精品国产第一综合99久久|
亚洲综合无码精品一区二区三区
|
国产成人综合亚洲AV第一页|
亚洲欧洲日韩国产综合在线二区
|
伊人青青综合网站|
91精品国产综合久久精品|
久久综合综合久久狠狠狠97色88|
丁香六月婷婷综合|
亚洲狠狠婷婷综合久久蜜芽
|
久久桃花综合桃花七七网|
久久综合丝袜日本网|
伊人激情久久综合中文字幕|
成人亚洲综合天堂|
亚洲国产成人久久综合区|
一本大道无香蕉综合在线|
亚洲国产欧洲综合997久久|
中文字幕人成无码人妻综合社区
|
亚洲AV日韩综合一区尤物
|
亚洲色欲色欲综合网站|
狠狠色丁香婷婷综合激情|
亚洲 综合 国产 欧洲 丝袜
|
色综合91久久精品中文字幕|
亚洲AV综合色区无码一二三区|
色婷婷狠狠久久综合五月|
狠狠综合视频精品播放|
丁香五月网久久综合|
国产成人综合亚洲亚洲国产第一页
|